白話介紹Buy Now Pay Later (BNPL) - Part1
- Buy Now Pay Later(BNPL)是甚麼?
- 跟信用卡/虛擬信用卡差在哪?
- 為甚麼消費者要用BNPL?
- 為甚麼商家要用BNPL?
- 為甚麼BNPL創辦人會進入這個市場?
- Buy Now Pay Later(BNPL)是甚麼?
BNPL字面上意思就是提供消費者”現在買晚點付”的服務，你可能會認為不就信用卡或是虛擬信用卡?
但BNPL服務掛勾的其實是簽帳金融卡(Debit card)，等於在某些平台上消費你可以用BNPL來Leverage簽帳金融卡以達到Credit card的功能，且省下信用卡每年所需的年費以及避開高的嚇人的循環利率(未還完信用卡欠款時銀行所收的利息費用，通常>10%) 。
BNPL在審核是否提供服務給消費者之前還是會經過公司獨特的演算法來算出信用分數以決定該不該借出或提供哪一層級的服務(筆者目前還沒有看到BNPL服務商講解具體如何算出，但幾個考量變數包括但不限於 : 平台消費的過往紀錄/性別/社群軟體發文/工作…etc.)，通常審核天數會比正常銀行短很多。
另外，在他們獨特演算法跑出的信用分數很低時，還會有一個服務可以提供給消費者取得他們想買的產品，那就是LTO(Lease-to-own)，消費者必須先付一筆固定費用($2000的產品可能要先付$40給BNPL，該$40不包含產品費用)然後取得該產品，跟正常服務不同的是如果沒有如期償還欠款，BNPL會要求你把產品還回去。
- BNPL跟信用卡/虛擬信用卡差在哪?
-首先講講信用卡，大家或許都知道申請時除需要繳交證件、穩定工作收入也很重要(新鮮人需3–6月工作收入證明)、發卡行也會去看你的聯徵紀錄(所有金融機構會互通有無並知道你的信用歷史)，然後跑個3-14天的流程就拿到卡了，眾所皆知的會有年費支出、消費回饋、欠款未準時償還會有late fee，也允許持卡人只還最低應繳部分，剩餘欠款繼續跑循環利率(>10%)，而最重要的是持卡人如果有逾期未還的情況發生，它會留在信用紀錄裡，影響到你的信用分數，這會增加以後申請房貸、車貸的利率。此外，如果把信用卡部門視為一個獨立機構的話，此機構會有~80%營收來自持卡人。
-虛擬信用卡就是無卡信用卡，基本上就是信用卡功能放在App上，沒有實體卡，其他功能一樣。
-而申請BNPL時程會相對短，所需提供的資料也較少(上段有提)，而且相較於銀行，BNPL服務商顯得更願意提供借貸服務給信用分數低、學生或自由業業者，還款期限通常會是6-8週，所以通常不會是大筆消費。而消費者在BNPL上的欠款逾期未還的話也會有late fee，但優點是不會扣到銀行體系的信用評分，同時也是個缺點，BNPL使用者有準時還款將無法提升該使用者在銀行體系的信用評分。
此外，BNPL的手續費絕大多數是跟商家/電商平台收，逾期還款的late fee還是向消費者收，就澳洲最大BNPL服務商Afterpay而言，2020年營收有90%來自商家，另外10%才是來自於BNPL使用者(消費者)。
- 為甚麼消費者要用BNPL?
BNPL的消費者目標客群(TA)通常為 : 傳統銀行信用評分不好、根本沒信用評分的學生或自由業工作者且最好有頻繁消費。在這些人眼裡，BNPL就是個很棒的小額且短期的貸款來源。
反之在可以輕鬆取得信用卡的人眼裡會覺得"不就信用卡”，且有時候late fee還比信用卡高。
筆者舉個例子讓大家更好代入 : 小美是位大學生兼youtuber，今天他想在蝦皮買AirPods 3($199)，但目前帳戶不夠錢加上沒有資格申辦信用卡(無工作或自由業工作者通常信用卡申辦過不了)，然而工商收入一個月後才會匯入，所以這時BNPL就是小美的借錢選擇之一，以BNPL的AfterPay(APT)為例，APT會把小美的消費分成四期，每期為兩週，所以等於每兩週付$50美金，第一筆付款會在消費的當下(每家規定不一樣)，而這之中對消費者是免利息的，因為費用通常會被你使用的商家分擔掉。
BNPL服務如果沒準時還款其實也是挺恐怖的，假設小美遲繳或忘交了，小美就要付late fee且會隨著欠款天數一直加錢(每多欠7天+$7)，好處是不會扣到銀行系統裡的信用分數，且至少不像信用卡的循環利息殺人於無形。
- 為甚麼電商要用BNPL?
其實電商使用BNPL被收的商品折扣率(Merchant discount rate — MDR)約為8%反而較信用卡的3%高，(e.g. each $100 AirPods1 consumption BNPL can get $8 per transaction from e-commerece platform, credit card provider can get $3)。
但這對電商還是有好處的，上段的舉例提到可以把消費分四期或以上，意味著電商可以將今天賣出去的產品攤成2-3個月，這將有助於提升平均訂單價值(Average order value — AOV)，基本上就是trade-off。此外，有些大的BNPL服務商還會有促銷活動/在App上幫忙打廣告，鼓勵BNPL使用者去有與BNPL合作的電商平台上消費。
至於為甚麼電商平台要犧牲商品折扣率(MDR)來提升平均訂單價值(AOV)的原因要從投資市場角度去思考，投資人會更青睞看到電商的平均訂單價值有MoM/QoQ/YoY的提升及加速，而不是波動率低的毛利率或take rate，電商毛利/淨利率的拉升還是得靠廣告收入才行。
以分析師角度去預測電商未來營收，分析師會使用bottom up (AOV*transaction volumes*take rate)去預估營收，而take rate通常會假設程不會有太大變動，所以這時候AOV拉高，未來營收就越高，股價就越容易反應=>投資人舒服
- 為甚麼BNPL創辦人會進入這個市場?
以下是沒有BNPL介入的正常信用卡流程，BNPL介入後將可實現消費者直接連接到商家(跳過信用卡發卡行、卡組織、收單銀行 ; 手續費加總2.3%-3.2%)，對消費者而言不用被多收手續費，使用BNPL有準時還款還能零利率，Why not?
目前滲透率(BNPL服務佔這類金融服務的比率)，以2020年12月澳洲+紐西蘭滲透率為24%(目前BNPL滲透率最高的兩個市場)，而主戰場目前在美國，美國在2020年12月滲透率為11%，目前美國所有BNPL服務商下的所有使用者只有3900萬人，要達到澳洲24%滲透率，還有潛在的4800萬使用者可爭取。最後是BNPL服務的特性，隨著使用者越多以及合作平台越多，BNPL服務可輕易的獲取使者&成長也會加速(Flywheel effect)。而信用卡發卡行只會向消費者行銷，而不是專注於與公司或商家的合作，所以發卡行會坐視BNPL這樣蠶食他們的信用卡市場?
今年看到$SQ買下Afterpay(BNPL)，$GS買下Greensky(BNPL)，Apple近期也與高盛宣布要推出BNPL服務，所以才想說該來好好了解BNPL在搞甚麼了。
Part2 要稍等，近期有點忙，忙完再來追蹤整個BNPL市場跟個股還有GS/SQ買BNPL後，投資人對BNPL的關注度是不是有提升? /還有沒有其他BNPL服務商目前是被低估的?
Reference Sources :
誰會是美國的支付寶/螞蟻金服？：數位支付領域(上) — Gamma
[布蘭登觀點 074] BNPL 跟其他 FinTech 服務的異同之處 — Cornerstone Ventures (cornerstonevc.tw)
Goldman Sachs BNPL Afterpay report
Comparing BNPL Providers: Afterpay, Zip Pay, Klarna, PayPal, Humm (canstar.com.au)
