從海運看經濟

從2018就開始關注海運市場，直至今年初(2020)才開始天天關注，而原因其實只是我爸是海軍、想滿足好奇心以及參加CFA挑戰賽時的導師是海運業專家，反正接下來就請讀者多多指教了。

其實海運市場已經跌宕許多年(Figure 2.5)，從金融海嘯後就一蹶不振，當時新船訂單滿載而導致到現在仍存在供過於求的問題，但海運市場也是看全球經濟的領先指標之一，其中的BCI、BDI、BPI指標都有相對應的原物料種類，其實從這些指標就可預期未來幾個月的原物料價格，當然這只是變數之一。

今年(2020)海運市場預期偏空，Alphaliner預計今年因洗滌器安裝拖延、武漢肺炎爆發、IMO2020將導致減少600萬貨櫃量(YOY-0.7%)。 而最近有瞥到海運市場新聞的人應該都有看到武漢肺炎影響海運市場導致BDI跌到四年新低($430)、BCI跌到負值($-183)、BPI($520)，原因包括不少船運公司減少對中航線外(全球十大繁忙港口中國佔七個，掛靠船隻數量佔全球10%)、入港前檢疫措施導致的延遲、中國許多工廠尚未復工導致海運需求降低、洗滌器安裝工廠尚未復工(有幾座在中國)等等。但明年(2021)據Concordia Maritime的CEO(Kim Ullman)表示，將受益於石油需求提振、全球企業補庫存、美國出口增加、油輪船隊淨成長下降(船供給下降)、2019新船訂單較過去10年平均少等因素而帶來利多。

今年海運市場最熱門的議題絕對是IMO2020(限硫令，規定船舶排放廢氣中硫含量不能超過0.1%，這不是一個臨時的政策，他是國際海事組織(IMO)籌畫10多年並在2018年公布而從2020/01/01開始實施的政策)。所以現在全球的船東有以下幾種方式可以確保其在IMO2020的規定之中。

1.使用低硫用油(VL-SFO) - 現在全球VL-SFO的開發還在初期階段，雖已可用但能存在許多爭議(ex:環保、價格高昂、不是所有港口都有提供VL-SFO等)，環保方面為廢水排放問題，國際環保團體檢驗出低油用油的廢水含高比例芳香物也就是更高的碳排放影響甚至大於使用高硫用油(H-SFO)，IMO則認為VL-SFO的煉油還在初期階段故尚不可定論 2.安裝廢氣洗滌器 - (不僅快速而且高硫用油的價格都偏低，然而船舶運輸當中燃料成本通常是主要支出)，但運力高於7000萬噸的船隻才會有經濟效益，而且有些港口不准安裝洗滌器的船隻在港口附近海域排放廢水。 3.使用氨來代替其中燃料用油的硫 - 主要原因為較環保，但尚不知含氨用油的價格是否會具有經濟效益。日本郵船公司NYK2019年已聯合MISC Berhad、SHI、LR、Man Energy Solutions等公司成立一個研發用氨為燃料的油輪開發項目(JDP)，預計氨可以成為未來的燃料用油。(補充: 洗滌器有其特殊的適用標準，這取決於你擁有的船舶規模、回報和長期價格差異假設，你是否有投資資金等一系列因素，所以並沒有絕對的使用低硫用油比較有經濟效益或是使用高硫用油並加裝洗滌器較佳的定論。

以上為近期海運市場資訊彙整，而我認為今年是個好機會，因許多因素影響，海運市場今年將走空，但也是個進場的好時機，而明年有許多利多可期。拉更長遠來看，需求面假設川普當選，美國出口增長率將更為強勁，印度、越南、南非等國也都正在人口紅利期，市場將會相當龐大，而供給方面，新船訂單年年遞減(Figure2.4)，雖然顯示船東對未來沒有很看好，但同時也表示供給將不會再過多。

Source:

http://www.shippingdigest.tw/news.aspx https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/rmt2019_en.pdf

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