特斯拉2021年第4季度法說會總結 - 4Q21 concall
Apr 12, 2022
Summary :
- 4680 開始用在1Q22的Model Y交車上
- 25,000美元的車暫時不是主要研發與生產計畫
- 預計今年有50% yoy產量增加
- 特斯拉於2021年第四季開始在德國柏林與美國德州生產電動車
- 馬斯克預期在2022年末宣布下一個生產地，目前還在選址
- 今年2022預計不會宣布新車型，會持續在Cybertruck, Semi, Roadster, Optimus上努力，希望明年可以開始交車。
- 特斯拉保險目前已在五個州展開業務，分別為Texas, Illinois, Ohio and Arizona. 而California目前法規上還在等待改變，目前尚未納入特斯拉真正想要的feature. 特斯拉預期他們在2022年底可以覆蓋80%的美國市場，並且會在覆蓋新城市的邊際效益增加時開始往歐洲拓展保險業務。
- 汽車的毛利達到29.2%(不含稅收補貼)，而這個成長歸因於1)上海與Fermont廠的產能造成Model Y生產數量提高，而Model Y在毛利上高於Model 3. 2)在一些地區有提高特定車款的價格以反映成本的上升與晶片的短缺。3)上海的在地化生產(稅減、物流、相對低的勞力成本)
- 同時開辦兩個新廠將導致毛利無可避免的下降。
- Powerwall與Megapack的電池模組將會以磷酸鋰鐵電池模組(LFP)為主，將會減少鎳的使用(俄羅斯為鎳的生產國之一，戰爭導致鎳價飆升)。
- Dojo (Tesla 自行設計的機器學習 ASIC 晶片)的開發尚未完成，馬斯克說過他們對於Dojo的期待是當特斯拉的全自動駕駛(FSD)團隊告訴他想要用Dojo來取代NVDA的GPU時，而目前尚未發生。
個人感想 :
*Elon一如往常認為FSD會在今年發生(過去五年都這麼說==)
*今年的股價刺激因子在於1)晶片短缺是否能在年底前解決(比市場預期早)，目前來看有機會，2021下半年時，科技大廠都在瘋狂累積庫存以應對晶片短缺問題，也因為原物料成本的上升，今年第二季消費需求預計減緩，拉貨動能也會隨之下降，半導體廠將會有更多產能來生產車用晶片。2)新生產工廠的選址，是否能夠像上海廠一樣有毛利優勢。3)Tesla保險業務滲透率提升、比預期更早達到全美國覆蓋或開始在歐洲展開保險業務。4)電池模組與非電池零組件的成本改善。
*目前市場對特斯拉的擔憂為1)投資人預期看到更便宜的車型而非看似遙遠的FSD與Tesla Bot. 2)FSD測試版持續出現問題 3)去年因為上海廠導致毛利上升的情景不再，今年德州與柏林廠將對毛利造成壓力。
*筆者並非特斯拉信徒，因為在2020錯過投資機會產生定錨效果，但還是很看好這家公司，會是想長期持有的，只是目前認為有更好標的，所以投組中尚未建倉。
法說會原文 :
Tesla, Inc. (TSLA) CEO Elon Musk on Q4 2021 Results — Earnings Call Transcript | Seeking Alpha
